International Journal of Finance & Banking Studies

Yazarlar: Hakan Bilir

Konular:

Anahtar Kelimeler:FVFM portföy teorisi beta katsayısı pazar portföyü risksiz faiz oranı

Özet: Yatırım fırsatlarının değerlendirilmesi süreci beklenen getiri ve riskin ölçümüne bağlıdır. Finansal Varlıkları Fiyatlama Modeli (FVFM), çok uzun yıllardır modern finans teorisinin temel taşlarından bir tanesini oluşturmaktadır. Model, varlıkların beklenen getirisi ve sistematik riski arasındaki basit doğrusal ilişkiyi ortaya koymaktadır. Model halen, sermaye maliyetinin hesaplanması, portföy yönetiminin performansının ölçülmesi ve yatırımların değerlendirilmesi amacıyla kullanılmaktadır. FVFM’in çekiciliği, beklenen getiri ve risk arasındaki ilişkinin ölçümlenmesi konusundaki güçlü tahmin yeteneğinden gelmektedir. Bununla birlikte modelin bu yeteneği 30 yılı aşkın bir süredir akademisyenler ve uygulamacılar tarafından sorgulanmaktadır. Tartışmalar büyük ölçüde ampirik düzeyde gerçekleştirilmektedir. FVFM’in ampirik düzeydeki problemleri, çok sayıda basitleştirilmiş varsayımı içermesi nedeniyle teorik hatalardır. Çok sayıdaki gerçekçi olmayan varsayım modeli pratik olarak kullanışsız hale getirmektedir. Model ile ilgili temel eleştiriler ise risksiz faiz oranı, pazar portföyü ve beta katsayı üzerinde yoğunlaşmaktadır. Bu çalışmada, modelin varsayımları ve temel bulgularının yanı sıra uygulamasına yönelik yapılan eleştiriler ele alınacaktır.

---