Journal of Yaşar University

Yazarlar: Nasıf Özkan, Murat Akbalık

Konular:Sosyal

DOI:10.19168/jyasar.306186

Anahtar Kelimeler:Hicri Ay Etkisi,Takvimsel Anomaliler,Piyasa Etkinliği,Borsa İstanbul Payları

Özet: Bu çalışmada, Aralık 2015 tarihi itibarıyla Borsa İstanbul Gıda ve İçecek, Hizmetler ve Ulaştırma endekslerinde yer alan paylarda Ramazan ayı etkisinin varlığı, payların 4 Mart 2003 – 13 Ekim 2015 (1 Muharrem 1424 – 29 Zilhicce 1436) tarihleri arasındaki getiri verileri kullanılarak araştırılmaktadır. Literatürde yer alan birçok çalışmadan farklı olarak, Ramazan ayı etkisi bir endeks yerine, Borsa İstanbul’da hesaplanan birkaç endeks (XGIDA, XUHIZ ve XULAS) içinde yer alan bireysel paylar için test edilmektedir. Hicri takvime göre oluşan bu etkiyi analiz etmek içinse, kukla değişkenli regresyon modeli ve Kruskal-Wallis testi kullanılmaktadır. Çalışmanın sonuçları, analize dahil edilen yirmi iki paydan sadece birinde (TKNSA) Ramazan ayı etkisinin var olduğunu göstermektedir. AKENR, KIPA ve TKNSA paylarının getirileri üzerinde ise, diğer bazı hicri ayların pozitif (Rebiyülahir ve Recep) veya negatif (Rebiyülevvel, Cemaziyülevvel ve Şevval) etkisi söz konusudur. Bu bulgular, Borsa İstanbul pay piyasasında hicri takvime ilişkin takvimsel etkileri göz önünde bulundurarak anormal getiri elde etmenin zor hale geldiğini kanıtlamaktadır.

---